美元危机再次发生的可能性有多大?从历史的角度来看,结合美元汇率动荡及美元危机要素来分析,目前美元贬值还不足以构成美元危机,因此短期内美元危机出现的可能性较小。原因如下:
1、美元急速下跌的可能性较小。
从经济理论和历史实践分析来看,引发美元急速下跌的唯一原因是美国经常项目逆差的不可维持。而维持逆差的三方面要素是美国国内储蓄率的提高、美国主要贸易伙伴内部需求的快速增长以及美国较高的债务率的可维持。只要这三方面要求不出现问题,美元就不会出现急速贬值的现象。
如果美国内部储蓄更多地转化为投资,并使生产更大程度满足内部消费需求,同时增强产品出口能力,而美国贸易伙伴更多依靠内需消费最终产品,那么美国净出口就有望增加。据研究表明,只有当外债率达到50%,5%的经常项目逆差GDP占比才可能维系。
从次贷风暴后的局势发展来看,对未来不确定性的担忧会增加美国预防性储蓄,以中国为代表的新兴国家也正在不断努力刺激内需。美国外债率在2007年末上升至65%左右,虽然次贷风暴初期的2007年7月~8月,外部持有者净抛售美国国债等资产,但9月~12月,外部持有者又转变成净买入美元资产,因此美元资产抛售尚未形成潮流,美国外债的可维持性并不会受到致命打击。
2、制度性变化短期内发生的可能性较小。
从目前的情况来看,美元贬值引发的国际货币体系初步紊乱至少在短期内不会终结美元时代,虽然美元的近代史几乎是一个贬值史,但在新“布雷顿森林体系”下美元的主导地位并没有大幅减弱。根据测算,美元在全球