百利好环球：原油投资技巧：原油价格如何判断走势？

如何才能提高对油价的分析判断能力呢?我们认为应该尽可能地从市场获取可量化的信息，可量化的信息不能滞后于市场，一定要能够反映当前市况并且可以对后期方向有所指引，此类信息包括能够反映市场供需结构、价差结构、资金持续等变化的指标，对此类信息多加关注，尽可能早地发现油价转折点的信号。下面逐一来看下这些可量化信息的应用。

原油月间价差结构

价差结构是盘面上体现出来的资金对后市方向最直接的观点。原油月间价差是短期原油价格判断的一个重要指标，月间价差的走势往往会和价格的走势具有很强的联动性，当月间价差开始走弱时，原油价格的上涨就需要格外注意。比如这一波油价的下跌，首先反映出来的就是价格的不断攀升，但是月间价差却在不断走低，这种背离的现象绝对不是一个好的兆头，因此要对价格的形态格外关注。

成品油裂解价差

裂解价差是反映原油市场需求变化的关键指标。裂解价差作为最微观且最直观的指标，能够及时反映市场对于成品油和原油需求的看法。

我们发现这一波下跌中，汽油裂解价差最先开始反映，这种带有突然性且大幅度的下跌给我们发出了预警，那就是市场即将从乐观的预期中走向悲观。事实也正是验证了这个逻辑，RBOB价格狂跌不止，带动原油价格也跟着反弹无力。

库存等供需面指标

每周一次的原油库存数据是供需方面市场更新最为及时的数据，因此原油投资者也普遍对原油库存数据产生依赖性，通常库存公布阶段油价会有大幅波动，库存数据对油价影响非常明显。但是对于油价未来一段时间的判断仅仅靠一二期的库存数据是远远不够的，分析库存的时候投资者还需要考虑库存变化的季节性和库存变化的基数。除此之外，对原油库存的分析还有一个更为关键的指标——库存增速。库存增速是个相对指标，能够更为客观地反映当前市场对原油库存变化预期和现实之间的差异，一旦库存增速超预期，那么原油市场必然迎来较大的利空压力。连续5期的库存超预期增速成了10月以来油价暴跌的一个关键因素。

另外，EIA每个月都会发布一期能源展望，这个能源展望是我们了解未来原油基本面变化的一个主要工具，虽然指标相对更新频率较慢，但对于油价中长期判断仍然很有指引意义。在能源展望中，EIA会对过往的基本面供需进行汇总，同时会对未来一年的基本面进行预测，通过这个预测我们就能够知道未来原油市场大概率是供大于求还是供小于求，同时也让我们对未来的供需格局有个清晰的认识。

基于EIA供需平衡表的基础，我们拓展了供需差这个概念，这个指标能够更加清晰地反映未来基本面走势和价格的关系。对比过往的历史数据，我们发现供需差这个指标能够很好地预测基本面的拐点以及行情的走势。当然，基本面的最大问题就是拐点的提前性，这个指标也同样存在这个问题，因此，用这个指标来分析未来行情的大致方向，之后如果能在技术面加以验证，那么行情的确定性就会大大提高。