摘要第一，伦敦金的现货价格与黄金期货价格的长期均衡价格发生偏离。人们经常在报纸上谈到，黄金的价格目前是被高估的，或者是或者目前的价格已远远低
第一，伦敦金的现货价格与黄金期货价格的长期均衡价格发生偏离。人们经常在报纸上谈到，黄金的价格目前是被高估的，或者是或者目前的价格已远远低于它的合理价格。这些话所指的就是这种现象。伦敦金的现货价格过分地偏离伦敦金的长期均衡价格也可以由多种原因来解释，可能是现货价格太低或太高，也可能是长期的均衡价格被估计得太低或太高。第二，伦敦金的短期均衡价格波动幅度总是会超过它长期的均衡价格波动幅度。这种解释假设所有会影响伦敦金市场的因素都会对伦敦金的价格波动产生作用，但这种作用的生效在时间和渠道上有差别，造成短期均衡价偏离长期均衡价。第三，伦敦金市场不是一个有效率的市场，即伦敦金价格的波动不能充分反映市场在一定时期内出现的全部信息，导致伦敦金的实际价格经常过分地偏离均衡价格。伦敦金市场的短期剧烈波动可能是由于市场参与者主观地排斥某些信息，片面地接受或过分地接受某些信息，使伦敦金价格过分扭曲；也可能是某些影响伦敦金波动的信息掩盖了其他一些同样重要的信息，造成伦敦金价格大起大落。这些纠偏的行为有时会使实际价格与均衡价格趋于一致，有时却会进一步扭曲市场的价格波动
