经通胀因素调整后的美国10年期公债收益率目前从年初的约0.1%降至-1.06%。从过去十年来看，黄金和美债实际收益率之间有着牢不可破的负相关性。截至今年上半年，黄金与10年期美债实际收益率的负相关性已经上升到0.72。
分析人士指出，金价此番大幅上涨，归根结底是因为经济衰退席卷全球，以及美联储无节制放水构造了一个流动性陷阱，从而大幅压低美债实际收益率。
Vanguard全球利率及外汇策略师AnneMathias表示，目前美国市场上存在一个“好消息空白”，令投资者对美国经济的乐观情绪暂时有所减弱。她预计，考虑到距离美联储9月份下次政策会议仍有一段漫长的时间，美国国债走高的趋势将进一步持续下去。
多头对黄金的积极预期没有改变
金价稳定在纪录高位附近，市场希望政府和央行采取更多刺激措施以缓解疫情带来的经济影响，这支撑了金价上涨。近期美元汇率跌至接近两年来的新低，这使得以美元计价的黄金价格飙升。
法兴银行认为，全球经济因应对疫情的各种封城等措施而受到打击，这会影响股市的表示，但黄金会继续坚挺，自3月股市低位后，黄金和股市之间转变成了正相关，如果风险资产再出现一次低估，那么股市和黄金的走向会出现分歧。
今年3月受到疫情影响，美股一度四次熔断，但之后在美国政府大规模刺激的提振下周，开始持续回升。但法兴银行指出，如果今年大选中美国民主党候选人拜登赢得大选，那么意味着更高的企业债和资本利得税。
澳新银行认为，由于投资者需求旺盛，金价还会继续近期的涨势。各国都会进一步刺激以提振受疫情影响的经济，这种预期影响了整个市场的情绪，而地缘政治风险的升温也推动了黄金的避险需求。
债券收益率的下跌也会继续促使投资者们寻求黄金来保值。最关键的，不是有没有新的利多因素出现，而是能影响金价走势的下行因素还没有出现。
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