11月7日当周，国际金价强势上涨，自1665美元/盎司拉升至1775美元/盎司附近，涨幅超过100美元，创下近两年以来最大单周涨幅，周终收报于1770美元／盎司。美国最新通胀数据降温，市场预期美联储持续大幅加息的做法将调整，加息拐点即将出现，令金价大幅反弹、美元高台跳水。
美国公布了10月CPI数据，10月未季调CPI同比上升7.7%，前值为升8.2%。未季调核心CPI同比上升6.3%，前值为6.6％。数据公布后，市场认为美国通胀见顶回落，美联储激进加息压力减小，紧缩交易逻辑暂时退潮。总体分析来看，美国的通胀确实比前两个月低了一些，但仍处于40年来的历史高位，7.7%离美联储2%的通胀目标仍相去甚远，虽然通胀回落是大势所趋，但不是在短时期内就能快速实现的。种种迹象显示，美国国内由于疫情带来的劳动力供给收缩不会很快结束，而生产效率的下降也意味着劳动力成本上升，工资向通胀的传导仍未结束。
笔者认为，从美国本月CPI数据显著低于预期来看，还有作假嫌疑，不能排除存在配合美国中期选举的因素。近期美国的一些重要经济数据的扭曲、矛盾现象早已有所体现。现在通胀表现出回落，究其原因是美债已不堪重负，实际利率的飙升导致了美债利息激增，令美联储的激进加息已不可持续。此外，美元的极限升值给全球经济、金融带来恶性循环，由于对非美货币的极限施压，令各国不得不抛售美债来维持本币币值，例如日本就大幅抛售美债来维稳日元汇率，这给美债和美国的系统性风险都带来了巨大压力，因此美元的极限升值暨美联储的收割进程也只能暂告一段落。美元上周暴跌近4%，正是由于美元今年对多数非美货币的极限升值，给各个经济体造成了重大经济与金融损失，而当美元升值预期发生转向时，非美货币开始集体反击美元，这也导致了美元短期连续暴跌。但同时也不能太过于武断认为，美元就此一直向下，一旦美国下个月的CPI数据再次明显高出预期的话，市场情绪或会再次反转，全球金融市场还将反复振荡。
对于黄金市场而言，在全球市场风险继续累积、经济衰退危机进一步加深、美联储加息周期的边际效应递减、美元信用不断削弱的大背景之下，黄金具有的货币及金融属性，将进一步得到凸显。据世界黄金协会数据显示，今年前9个月全球央行购买了近700吨黄金，其中，仅第三季度就购买了创纪录的399吨，创下了黄金与美元脱钩以来的最快购金纪录。
展望本周，市场焦点除继续关注地缘局势进展外，美联储多位官员会就经济前景、货币政策等话题发表讲话。经济数据方面，美国即将公布的10月PPI、零售销售以及当周初请失业金人数等经济数据，将会对黄金本周行情走势产生一定影响。
