财主家的余粮
美国9月份的CPI数据公布了。
CPI以及核心CPI年率均超出预期，虽然超出预期的并不多，但关键就在于“超出预期，特别是，无论是CPI还是核心CPI，其月率也都超出预期。
特别是核心CPI的年率数据，居然创出来了40年新高。
这种结果，大大强化了美联储继续强力加息的预期，所以，数据出来之后，美股期货暴跌，标普500盘前大跌2.1%，纳指期货更是大跌近3%。
资本市场似乎总是这样——
一旦下跌趋势开启，大多数新出来的消息，都是引发其进一步下跌的；
一旦上涨趋势开启，大多数新出来的消息，都是引发其进一步上涨的。
我想起来以前美股上涨的时候——
第一天，大家对于某个事件的预期，是板上钉钉，所以美股要涨一波；
第二天，有了新信息，预期发酵，该事件概率100%，所以要再涨一波；
第三天，又有新信息，预期发酵，该事件100%的板上钉钉，于是再涨一波；
第四天，又有新信息，重磅人物发声，确认该事件100%的板上钉钉，所以再涨一波；
第五天，……
我都很有点奇怪，这个市场的预期中，板上钉钉，概率100%，确认概率100%和100%板上钉钉的区别到底是什么，但市场就是认为，信息确认一次，就要涨一次。
现在轮到了下跌周期。
当初美联储9月份议息会议之后，无论是点阵图还是市场的预期，已经认为，美联储会在11月份加息75个基点，12月份50个基点，从9月份议息会议结束到现在，20天的时间里，不管出现什么样的数据，什么样的事件，但市场对美联储的预期，翻来覆去就是这个。
但，市场每对美联储“预期”一次，市场就随之下跌一下，真是够意思。
我们都知道，美联储货币政策中有两个指标：
通胀；
失业率。
哪一个政策目标更重要，取决于哪个目标更受民众关注，更受联邦政府关注。
如果，我们将美国过去几十年来的通胀率、失业率和联邦基金利率放在一张图上，那么，就可以很清晰的梳理出来，在每一种状态之下，美联储到底最关注什么指标。
下面就是朝鲜战争之后到今天，美国的失业率、通胀率以及联邦基金有效利率的对比图。
从这幅68年的数据图表中，我们可以清晰梳理美联储的货币政策，到底会更关注什么？
1954-1966年，美国通胀率始终处于低位，在这种情况下，美联储主要关心就业问题，联邦基金利率完全跟随着失业率而反向波动：
失业率大幅度上升，那么就铁定降息；
失业率在逐渐下降，那么就缓慢升息。
1966年下半年，美国的失业率已经降至4%以下的低位，当时利率接近6%，处于合理水平，但，为了追求极致的就业率，美联储仍然选择了降低利率，放松货币，由此导致1年半之后美国通胀率迅速上升。
