百利好环球：美元面临信用危机储备货币王座渐动摇(2)

然而，日本政府债台高筑的状况比起美国来却远远有过之而无不及，同时，日本央行的资产负债占GDP比重也是天下一绝，当前日本央行持有日本总流通国债的44%，远超美欧同行，这也令市场发生扭曲。同时，作为高度依赖贸易的经济体，日本央行一直不放弃在日元汇率过高时直接入场干预的后手措施，这也打击了国际投资者以避险保值为目的储备日元现金的信心。

事实上，过去数十年间日本经济在全球地位一直江河日下，甚至被经济学研究者当作了绝佳的反面教材，这意味着如果投资者担心美国经济的衰落会影响美元的储备货币地位，那么他们就更不会认为日元是个理想的接替者。在可预见的未来，日元的角色仍将只是“避险货币”，但很难取代美元的主流储备货币地位。

IMF特别提款权(SDR）：
如果单一一种主权货币的价值不免会受到其发行国自身经济政治风险的影响。那么为什么不把鸡蛋分散装到不同的篮子里，这就是IMF特别提款权得到了设计与应用的初衷。这个概念也正好契合了全球经济“多元化”的理念，事实上，特别提款权本升就可以减少全球各国，尤其是发展中国家为了“防备万一”而储备外汇货币的必要性。按照规则，急需资金的国家可以把SDR出售给他国或者IMF换取救命钱，待日后再偿还或赎回。

然而，问题就在于，全球流通中的SDR价值只有2810亿美元，相比11.8万亿美元的央行储备金总额只是九牛一毛，对于主权国家的融资需求而言也只能算是杯水车薪，而要对其扩容却面临来自方方面面的阻力，同时，美国也仍然拥有对SDR篮子配置调整的一票否决权，这也削弱了其“多元化”的初衷，令其在相当程度上仍然只是扮演了美元的跟班和影子的角色。

欧元：
自1999年诞生以来，欧元便继承并强化了原先德国马克的美元首要挑战者地位，当前在全球交易额更是仅次于美元，并成为第二大国际储备货币。欧元区的主权债务市场也在全球仅次于美日，稳坐第三把交椅。事实上，由19个国家联合组建的欧洲央行一直就是全球货币政策领域仅次于美联储的呼风唤雨者，一举一动都受到投资者格外瞩目。

然而，众所周知，在过去10年间，欧元体系一度曾走到崩溃边缘，欧元区自有缺陷导致的“欧债危机”令欧元元气大伤、信誉大损，至今仍处在恢复形象的过程之中。而欧元区内部的富裕国家和高负债“欧猪”国家之间的矛盾，也至今仍若隐若现，一旦此问题无法解决，欧元欲取美元而代之的雄心也只能继续是痴人说梦。

并且，欧盟几乎与日本同病相怜的经济增速，也更令国际投资者诟病，其内部决策机制的低效与迟缓同样全球闻名。事实上，要挑战甚至取代美元的地位，欧盟内部就必须通过进一步整合实现统一的财政政策，但这一阻力似乎要比扩容IMF的提款权额度来得更不易。